經(jīng)濟導報記者 段海濤 見習記者 李淑楠
10月30日，山推股份(000680.SZ)發(fā)布三季報顯示，2023年前三季度公司營業(yè)收入同比增長15.37%，歸母凈利潤同比增長3.34%，扣非歸母凈利潤同比增長141.34%，交出了一份不錯的成績單。
經(jīng)濟導報記者了解到，山推股份各項財務指標的正向增長，與公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整及海外收入占比提升有關(guān)。
結(jié)構(gòu)調(diào)整成效顯著
山推股份三季報顯示，2023年前三季度公司實現(xiàn)營收75.29億元，歸母凈利潤5.03億元，扣非歸母凈利潤4.64億元。其中第三季度，公司營業(yè)收入26.66億元，同比增長15.09%；歸母凈利潤2.0億元，同比增長137.58%；扣非歸母凈利潤2.01億元，同比上升165.74%。
“雖然國內(nèi)工程機械行業(yè)業(yè)績在下滑，但公司有些主機產(chǎn)品業(yè)績還是逆市上漲。”11月1日，山推股份董秘袁青在接受經(jīng)濟導報記者采訪時表示，“業(yè)績增長主要源于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。公司目前不只做推土機，還有裝載機、壓路機、挖掘機等等，在重工集團產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢下，產(chǎn)品競爭力不斷提升，得到國內(nèi)外市場普遍認可。”
經(jīng)濟導報記者了解到，山推股份主營業(yè)務收入以生產(chǎn)銷售推土機、壓路機、平地機、攤鋪機、銑刨機、混凝土機械、裝載機等主機產(chǎn)品及履帶底盤總成、傳動部件等核心零部件產(chǎn)品為主，公司為國內(nèi)推土機行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，系最早一批國內(nèi)上市的工程機械領(lǐng)域知名企業(yè)。
中泰證券研報表示，2022年山推股份通過減資和收購，進入挖掘機和裝載機業(yè)務，市場空間廣闊；公司壓路機市占率保持國內(nèi)行業(yè)前五；配件業(yè)務內(nèi)部配套及外供，份額穩(wěn)定。
而2023年三季度山推股份凈利潤增長顯著高于營收增長，主要來自毛利率提升。據(jù)了解，由于山推股份高毛利的大馬力推土機逐步實現(xiàn)國產(chǎn)化替代，2023年三季度公司毛利率達18.88%，同比上升3.80%。
積極開拓海外市場
“前三季度，公司產(chǎn)品在國內(nèi)外市場都有良好的表現(xiàn)，相對來說，海外市場增幅大一點。”袁青向經(jīng)濟導報記者表示。
中泰證券研報也指出，2023年三季度山推股份保持較高收入增速，主要由于在國內(nèi)市場需求疲弱之下，公司把握出口市場，完善海外銷售渠道建設，有效彌補了國內(nèi)市場下行帶來的不利影響。
經(jīng)濟導報記者注意到，山推股份在接受機構(gòu)調(diào)研時稱，公司在海外現(xiàn)已發(fā)展了140余家海外代理商、10家海外子公司、31家海外辦事處和服務站，形成完善的海外營銷渠道；公司仍在加緊布局更加完善的配件庫等售后服務網(wǎng)絡，為客戶提供更好的售后服務。
“公司海外收入的增長主要源于礦山設備需求的增長，從去年開始，大馬力推土機訂單飽滿，為公司貢獻了不小的業(yè)績。” 袁青告訴經(jīng)濟導報記者。
根據(jù)AEM協(xié)會統(tǒng)計，全球400馬力以上推土機的年銷售量約1000-1757臺，主要銷售國內(nèi)市場及俄羅斯、澳大利亞、印度、印尼、加拿大等國外市場。俄烏沖突以來，日美歐企業(yè)停止向俄羅斯供應機械產(chǎn)品，山推股份把握機遇，大馬力產(chǎn)品出口高增，出口占比從2020年的19.71%提升至2023上半年的51.61%，且大馬力產(chǎn)品毛利率在30%以上，2023上半年出口毛利率23.86%顯著高于國內(nèi)的8.01%。
對于推土機出口產(chǎn)品的競爭力，山推股份表示，相較于小松、卡特，公司產(chǎn)品的耐用性好、性價比高；供應鏈方面，主機的交貨周期較短；服務方面，售后服務及時，維修成本、后續(xù)保養(yǎng)成本較低。
針對小松、卡特在全球渠道建設、品牌影響方面的優(yōu)勢，山推股份目前主要還是立足于做好區(qū)域渠道布局、產(chǎn)品布局、服務布局，借助集團業(yè)務協(xié)同優(yōu)勢，打造工程機械海外業(yè)務平臺，推進礦山產(chǎn)品一體化銷售，大力推進大馬力推土機和挖掘機等產(chǎn)品銷售。
中泰證券分析稱，山推股份大馬力推土機訂單飽滿，隨著募投產(chǎn)能逐步釋放，未來份額提升有望繼續(xù)提升公司的盈利能力。
利潤率有望穩(wěn)中向好
作為山東重工集團旗下上市公司，集團內(nèi)業(yè)務協(xié)同對山推股份的影響也頗受投資者關(guān)注。
山推股份表示，公司在重工集團強大的資本、技術(shù)、人才支持及渠道協(xié)同支持下，利用集團黃金產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)動力總成、液壓件、變速箱、變矩器、四輪一帶、研發(fā)等方面的資源共享，建立工程機械協(xié)同研究院，不斷加強產(chǎn)品研發(fā)的協(xié)同作用，發(fā)揮“1+1>2”的集合效應，實現(xiàn)了集團內(nèi)部的優(yōu)勢互補，形成了人無我有的資源優(yōu)勢，極大地提升了公司的核心競爭力。
對于山推股份的未來表現(xiàn)，中泰證券分析認為，山推股份股權(quán)激勵即將進入第三個解鎖期，2023年營收目標101.29億元，在激勵目標考核之下，公司有望繼續(xù)精益管理，保持利潤率穩(wěn)中向好。
在二級市場上，山推股份近期同樣表現(xiàn)不俗。10月25日，受萬億國債利好刺激，工程機械板塊開盤沖高，山推股份全天大漲10.08%報5.24元/股，10月27日最高價達5.45元后震蕩回落。
從全年情況看，山推股份2023年首個交易日最低價為4.11元/股，截至11月2日收盤價為5.17元/股，年內(nèi)漲幅為25.79%，市值約為77.6億元。
