經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 戴岳
5月底的一個(gè)普通周末，一家銀行理財(cái)收費(fèi)方式的小小改動(dòng)在理財(cái)市場(chǎng)掀起了一場(chǎng)不小的風(fēng)波。
招銀理財(cái)發(fā)行的一只類公募基金，在收費(fèi)模式上打破了常規(guī)的不論漲跌固定收費(fèi)模式。規(guī)定產(chǎn)品累計(jì)凈值低于1.00元(不含)時(shí)，暫停收取管理費(fèi)，等回到1.00元后再恢復(fù)收取。這么平常的一款理財(cái)產(chǎn)品為什么引起如此大的轟動(dòng)?
“這種符合廣大投資者偏好的做法，可能將引發(fā)更多基金公司效仿。”公募業(yè)人士張然對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者坦言，“招銀理財(cái)打破常規(guī)固定收費(fèi)模式的做法看起力度不大，但卻是有難度的。它在理念上承認(rèn)了代客理財(cái)?shù)谋举|(zhì)是理財(cái)機(jī)構(gòu)和理財(cái)投資者的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)基礎(chǔ)。”
高風(fēng)險(xiǎn)的激進(jìn)型產(chǎn)品引熱議
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，招銀理財(cái)發(fā)行的這只類公募基金名叫招卓精選，是目前銀行業(yè)理財(cái)信息登記的唯一一款在售的高風(fēng)險(xiǎn)、權(quán)益類產(chǎn)品。
根據(jù)產(chǎn)品說(shuō)明書，招卓精選風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為R5，以公募方式發(fā)行，目前僅在母行招商銀行銷售。招卓精選80%—95%資金投資于權(quán)益資產(chǎn)，其余資金至少5%投向固定收益資產(chǎn)，選取中證高股息×45%+港股通高股息×45%+上證國(guó)債指數(shù)×10%作為該產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。
在理財(cái)計(jì)劃費(fèi)用一欄中，該產(chǎn)品明確收取固定投資管理費(fèi)，費(fèi)率為1.50%/年；但如果當(dāng)日累計(jì)凈值低于1.00元(不含)，管理人將從下一自然日起暫停收取固定投資管理費(fèi)，直至產(chǎn)品累計(jì)凈值高于1.00元(含)后恢復(fù)收費(fèi)。招卓精選明確表示“破凈”不收管理費(fèi)，在普通權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品中是第一例。
招銀理財(cái)方面表示，凈值低于1元暫不收取管理費(fèi)是對(duì)首發(fā)認(rèn)購(gòu)客戶的負(fù)責(zé)態(tài)度，也是公司對(duì)投資經(jīng)理的信心。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者在手機(jī)App銷售界面看到，招商銀行將該產(chǎn)品擬任投資經(jīng)理作為產(chǎn)品特色進(jìn)行宣傳。張英是擬任招卓精選的投資經(jīng)理，有著16年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。海報(bào)介紹，張英“作為審慎克制的價(jià)值型選手，不押注單一市場(chǎng)、不滿倉(cāng)allin、避開擁擠賽道，始終注重底線思維”。
據(jù)悉，張英管理的公募產(chǎn)品底層權(quán)益投資同策略已運(yùn)作近2年，2022年凈值上漲22%，高出業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)35%，去年最大回撤為11.5%。今年以來(lái)，截至4月13日，相關(guān)產(chǎn)品凈值增長(zhǎng)12%。
5月29日上午，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者了解到，目前招卓精選基金已有393人購(gòu)買。不過(guò)，不少招商銀行理財(cái)經(jīng)理建議，投資者根據(jù)自己承受風(fēng)險(xiǎn)的能力去選擇。“雖然不賺錢不收固定管理費(fèi)，但R5級(jí)高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品收益浮動(dòng)較大、不保本”，一位招商銀行理財(cái)經(jīng)理告訴經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者，招卓精選認(rèn)購(gòu)金額少于100萬(wàn)，認(rèn)購(gòu)費(fèi)率是1.2%；認(rèn)購(gòu)金額大于100萬(wàn)元，認(rèn)購(gòu)費(fèi)是100元。
浮動(dòng)管理費(fèi)未來(lái)尚有空間
銀行理財(cái)子公司權(quán)益類理財(cái)計(jì)劃“不賺錢不收取管理費(fèi)”的做法，在公募業(yè)引起不少討論。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這也是權(quán)益市場(chǎng)情緒“冰點(diǎn)”的體現(xiàn)，這種符合廣大投資者偏好的做法可能會(huì)倒逼更多基金公司在費(fèi)率層面做出調(diào)整。
“目前管理費(fèi)收入占到公募基金收入的八成左右，如果真的要‘價(jià)格戰(zhàn)’，恐怕不少小型基金公司或者理財(cái)公司會(huì)感覺壓力不小。”張然表示，“招卓精選從權(quán)益類配置比例看，很接近一只股票型公募基金了。招卓精選的出現(xiàn)主要是打破了固有的理財(cái)界‘旱澇保收’的費(fèi)率收費(fèi)模式傳統(tǒng)。”
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2022年，公募基金產(chǎn)品整體虧損1.46萬(wàn)億元，2022年公募基金共收取管理費(fèi)1458.89億元，同比增加約2%。作為管理規(guī)模最大的公募基金公司，易方達(dá)基金2022年管理費(fèi)用超過(guò)百億元；廣發(fā)基金緊隨其后，2022年管理費(fèi)用超過(guò)73億元；富國(guó)基金和華夏基金管理費(fèi)用均超過(guò)60億元；匯添富基金和南方基金管理費(fèi)用均超過(guò)50億元。
不少公募基金行業(yè)人士認(rèn)為，資管行業(yè)的商業(yè)模式本就該如此，將機(jī)構(gòu)收入與投資收益掛鉤，尤其對(duì)于公募基金來(lái)說(shuō)，可以遏制高位發(fā)基金、基民虧錢基金公司照樣賺錢等現(xiàn)象。張然坦言，“費(fèi)率多元化改革是行業(yè)必然趨勢(shì)，但如果完全將收入與投資收益掛鉤，可能會(huì)加劇機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)帶來(lái)的波動(dòng)。”
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，目前大部分股票型公募基金執(zhí)行的是1.5%/年的管理費(fèi)率上限，少部分私募基金創(chuàng)新采用“低于面值不收管理費(fèi)”。比如：有基金產(chǎn)品規(guī)定，產(chǎn)品前一年收益率小于-5%時(shí)，基金的管理費(fèi)為0，收益率大于等于8%時(shí)管理費(fèi)為2.50%/年。整體看來(lái)，收取浮動(dòng)管理費(fèi)的基金產(chǎn)品的數(shù)量占全市場(chǎng)基金產(chǎn)品的比重很低。
“美國(guó)收取浮動(dòng)管理費(fèi)的公募基金占比在5%左右，這個(gè)比例遠(yuǎn)超我國(guó)。在這個(gè)層面，我國(guó)浮動(dòng)管理費(fèi)類基金還大有可為。”一家頭部公募機(jī)構(gòu)人士表示。
