經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 時(shí)超
7月26日晚，青島港（601298.SH）披露的信息顯示，對(duì)于上交所關(guān)注的公司擬收購煙臺(tái)港股份、日照港集團(tuán)持有的油品公司、日照實(shí)華、日照港融等多家公司相關(guān)股權(quán)事項(xiàng)，進(jìn)行了認(rèn)真的核查、分析和研究，并回復(fù)了交易所問詢。經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，在回復(fù)中，有兩個(gè)情況引起投資者關(guān)注。
仍與港口集團(tuán)存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題
其一，是上交所問及“除本次收購的標(biāo)的以外，日照港集團(tuán)和煙臺(tái)港集團(tuán)是否還存在其他與港口業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)。若存在，對(duì)于這些資產(chǎn)，結(jié)合公司未來的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和發(fā)展規(guī)劃、以及山東省內(nèi)港口業(yè)務(wù)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況等，說明公司本次未予以收購的原因和合理性、以及后續(xù)是否存在相關(guān)收購計(jì)劃”。
對(duì)此，青島港表示，本次交易是山東省港口集團(tuán)為了履行關(guān)于避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾，通過資產(chǎn)重組的方式，穩(wěn)妥推進(jìn)解決與上市公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題的關(guān)鍵步驟。不過，“由于部分港口資產(chǎn)存在持續(xù)虧損、資產(chǎn)瑕疵、正在建設(shè)等問題，從維護(hù)上市公司利益角度出發(fā)，暫不具備注入上市公司條件，因此本次交易完成后，上市公司仍與山東省港口集團(tuán)在港口業(yè)務(wù)方面存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。”
青島港方面還列明了日照港集團(tuán)、煙臺(tái)港集團(tuán)、渤海灣港集團(tuán)方面暫時(shí)不具備注入上市公司條件的資產(chǎn)，包括日照港股份有限公司及其子公司、煙臺(tái)港裕龍管輸倉儲(chǔ)物流有限公司、壽光港有限公司及其子公司等。其中，壽光港有限公司多年持續(xù)大額虧損，且已資不抵債；煙臺(tái)港裕龍管輸倉儲(chǔ)物流有限公司的主要資產(chǎn)是煙臺(tái)港西港區(qū)至龍口裕龍島管道線路工程，該管道正在建設(shè)。而日照港股份（600017.SH）比較特殊，其屬于上交所主板上市公司，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題的處理將牽涉到國有資產(chǎn)監(jiān)管及眾多中小股東的利益，需考慮因素較多，且相關(guān)資產(chǎn)尚需進(jìn)行梳理或整合，限制了在當(dāng)下通過資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、股權(quán)等整合方式解決公司與日照港股份的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，相關(guān)方案尚在研究過程中。
青島港表示，山東省港口集團(tuán)將加快推進(jìn)不符合注入上市公司條件的港口公司及資產(chǎn)的整改工作，盡快解決相關(guān)公司的資產(chǎn)瑕疵問題，加快培育尚處在建設(shè)期及盈利能力較差的公司，山東省港口集團(tuán)將爭(zhēng)取在解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)承諾到期（2027年1月）前完成資產(chǎn)整改，將山東省港口集團(tuán)下屬存在與青島港業(yè)務(wù)重合的企業(yè)相關(guān)的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。
此次收購將提高公司負(fù)債率
其二，就是此次擬注入的煙臺(tái)港股份資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)較高的問題。
據(jù)悉，2021年及2022年，煙臺(tái)港股份資產(chǎn)負(fù)債率分別為75.17%和71.53%，高于港口可比上市公司平均數(shù)及中位數(shù)水平，主要由于其前期碼頭基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入較大，煙臺(tái)港股份為非上市公司，股東投入的資本金較少，且通過權(quán)益融資渠道有限。
青島港表示，煙臺(tái)港股份本次注入上市公司后，預(yù)計(jì)將提高公司資產(chǎn)負(fù)債率水平。經(jīng)測(cè)算，收購煙臺(tái)港股份預(yù)計(jì)將導(dǎo)致青島港資產(chǎn)負(fù)債率由28.18%提高至不超過40%（由于標(biāo)的公司審計(jì)工作尚未完成，采用2022年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)簡(jiǎn)化加總計(jì)算，未考慮合并抵消等因素）。由于青島港自身資產(chǎn)負(fù)債率在港口可比上市公司中處于較低水平，收購煙臺(tái)港股份后，上市公司資產(chǎn)負(fù)債率仍處于行業(yè)平均及中位水平上下，預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)上市公司造成較大償債壓力。
青島港稱，為應(yīng)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)一步提高可能帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在煙臺(tái)港股份等交易標(biāo)的注入后，公司將有效結(jié)合各港口的集疏運(yùn)條件優(yōu)勢(shì)、區(qū)域覆蓋優(yōu)勢(shì)和功能優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)山東省港口一體化協(xié)同發(fā)展格局，穩(wěn)步提升上市公司盈利能力，增加經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率提升帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
