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經導財評丨細則對違規(guī)減持“打早打小打疼”

來源：大眾報業(yè)·經濟導報　　加入時間：2023-9-27 22:32:58　　

　　經濟導報記者時超
　　“史上最嚴”減持新規(guī)的靴子正式落地，改變的將會是整個資本市場的生態(tài)。9月26日，滬深交易所公布了減持新規(guī)更清晰、明確的執(zhí)行標準。此外，北交所也修訂了減持指引，進一步規(guī)范關鍵少數減持行為。減持細則對違規(guī)減持“打早打小打疼”，既有利于保護投資者權益，又有助于上市公司整體質量再上新臺階。
　　從細則上看，從嚴、從實是主基調，目標則指向一個：如果你的企業(yè)不能變得優(yōu)秀，你也不要想在資本市場獲得正向反饋。比如，滬深交易所通知中明確的破發(fā)、破凈標準，就考慮到了控股股東、實際控制人操縱股價配合減持的可能。這不是簡單以某一天不破發(fā)、不破凈作為可以減持的條件，而是要求連續(xù)二十個交易日都不破發(fā)、不破凈。時間線拉長，上市公司經受的考驗更多，也更能體現出公司的質地。
　　再看分紅方面，不達標則包括兩類情形：一種是三年都沒有分紅;一種是三年分紅累計的金額沒有達到三年年均凈利潤的30%。判斷的年度是披露了經審計的年度報告的會計年度。值得注意的是，凈利潤為負的會計年度不計算在內。這就避免了某些公司連續(xù)三年虧損或只有一兩年盈利，緊靠少量分紅即可達標的可能性。這種剔除計算的方法標準更嚴格，基本實現了虧損公司控股股東、實際控制人不得減持的效果。
　　北交所修訂后的減持指引更為直接，明確上市公司最近一期經審計財務報告存在虧損情形的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持。
　　可見，經營情況將是今后資本市場的焦點。對于這些上市公司的控股方來說，積極的改善經營現狀，獲得二級市場認可，才可能邁過減持這道門檻。
　　其實，自證監(jiān)會確定減持新規(guī)的大方向以來，資本市場的生態(tài)已經發(fā)生變化。不僅有上百家上市公司重要股東提前終止減持、承諾不減持或自愿延長限售期，還有諸多上市公司積極行動，掀起回購熱潮，改善公司估值水平，增強投資者信心，釋放出積極信號。
　　要想減持，那需要控股的上市公司基本面過硬，相信“培優(yōu)爭先”將成為上市公司動力，資本市場也將迎來更多高質量公司供給，實現良性發(fā)展。

編輯：史飛雪

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