經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 時(shí)超
在監(jiān)管層對投資者合法權(quán)益高度關(guān)注背景下，操縱市場、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為愈發(fā)受到高壓打擊。
2月22日，證監(jiān)會發(fā)布了六份行政處罰書，均涉及操縱市場、內(nèi)幕交易等情況。比如，時(shí)任美尚生態(tài)（現(xiàn)為*ST美尚，代碼300495.SZ）董事長的王某就聯(lián)合一家私募的法定代表人季某，操縱美尚生態(tài)股票。兩人實(shí)際控制113個(gè)證券賬戶，交易金額達(dá)800億元，雖最終虧損了2.38億元，但對市場帶來的負(fù)面影響仍不容小視。
“監(jiān)管層加強(qiáng)了對操縱市場、內(nèi)幕交易、欺詐發(fā)行等行為的打擊，重在維護(hù)市場公平，讓A股更陽光透明。”長期關(guān)注資本市場的濟(jì)南投資者張權(quán)認(rèn)為，隨著監(jiān)管層的重拳出擊，“妖股”生存空間日益狹窄，投資者也應(yīng)把握市場風(fēng)向，把研究重心放在上市公司基本面上，以價(jià)值投資邏輯尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
短期拉漲難掩基本面敗局
據(jù)了解，2018年6月12日至2020年7月3日，王某、季某實(shí)際控制“吳某”等113個(gè)證券賬戶(下稱“賬戶組”)，交易“美尚生態(tài)”股票。操縱期間，賬戶組申買數(shù)量占市場申買量比例超過30%的交易日有303個(gè)，最高為55.85%。賬戶組申賣量占市場申賣量比例超30%的交易日有112個(gè)，最高為43.84%。賬戶組還實(shí)施了對倒交易。而這些交易，對于二級市場也帶來了明顯的影響。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，操縱期間，“美尚生態(tài)”股價(jià)多次偏離相關(guān)指數(shù)。如2018年6月12日至2019年3月21日，“美尚生態(tài)”階段漲幅達(dá)34.60%，與同期創(chuàng)業(yè)板綜指（下跌0.97%）偏離35.57%。
不過，自2019年4月開始，公司股價(jià)開啟下跌模式，從14元/股（復(fù)權(quán)）左右的價(jià)位，一路跌至如今的1元/股附近，這也使得王某、季某的操作虧了錢。
證監(jiān)會披露的信息顯示，操縱期間，賬戶組累計(jì)買入31.41億股，賣出31.38億股，扣除傭金和相關(guān)稅費(fèi)，賬戶組共虧損2.38億元。同時(shí)，依據(jù)《證券法》規(guī)定，證監(jiān)會決定對王某處以500萬元罰款、對季某處以300萬元罰款。
“從市場表現(xiàn)看，王某、季某操縱賬戶買賣股票，可能短期會帶動(dòng)股價(jià)拉漲，但中長期仍然難以經(jīng)受市場的考驗(yàn)。”一位受訪投資業(yè)人士對經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，公司本身質(zhì)地不佳，經(jīng)營面長期虧損，2021年虧損超10億元，2022年虧損超6億元，再面對A股市場整體調(diào)整，股價(jià)自然會難以為繼。“但對于不熟悉基本面的投資者而言，或在股價(jià)上漲時(shí)進(jìn)場，在高位被套牢。”
張權(quán)認(rèn)為，這正是監(jiān)管層加強(qiáng)對操縱市場等行為嚴(yán)管的原因。“一些‘妖股’的出現(xiàn)，就是短線資金與上市公司內(nèi)部合謀，通過短期大手筆交易配合消息傳播，帶動(dòng)股價(jià)快速上漲，吸引投資者接盤。這種‘妖股’越多，對市場的傷害越大。”
監(jiān)管層重拳治理或推動(dòng)“價(jià)值投資”
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，控制多個(gè)賬戶實(shí)現(xiàn)股票交易，并非只存在于操縱市場的行為中。有的上市公司相關(guān)方也會利用信息等優(yōu)勢，對自家股票進(jìn)行對倒交易。這種交易模式雖然暫時(shí)沒有被定性為操縱股價(jià)，但也有可能通過信息優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)套利。
魯股中就曾出現(xiàn)類似案例。據(jù)漢纜股份（002498.SZ）去年初披露稱，公司控股股東青島漢河集團(tuán)股份有限公司收到證監(jiān)會《行政處罰決定書》，指出2015年4月至7月，漢河集團(tuán)控制使用20個(gè)自然人證券賬戶通過大宗交易買入其減持的“漢纜股份”，并通過二級市場交易漢纜股份股票。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，漢河集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)公司以借款的名義，向賬戶組的名義持有人提供資金高達(dá)23.74億元。上述資金轉(zhuǎn)入賬戶組名義持有人銀行賬戶后，在漢河集團(tuán)員工的控制下轉(zhuǎn)入賬戶組，用于從事涉案證券交易活動(dòng)。
從二級市場表現(xiàn)看，2015年4月至7月，漢纜股份股價(jià)一路攀升，漲幅一度超過100%。但從2015年8月開始，公司股價(jià)驟降，單月跌幅高達(dá)33.20%。
對此，證監(jiān)會根據(jù)漢河集團(tuán)違法行為的事實(shí)、性質(zhì)、情節(jié)與社會危害程度，依據(jù)相關(guān)規(guī)定，責(zé)令漢河集團(tuán)改正，給予警告，并處以50萬元罰款。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，漢纜股份的股價(jià)在2015年7月創(chuàng)出歷史最高點(diǎn)（復(fù)權(quán)價(jià)9.73元/股），之后大幅回落，并持續(xù)在低位震蕩整理，一直沒能觸及上述高點(diǎn)。目前，公司的股價(jià)只有3.66元/股。
“期待監(jiān)管層對于這些違法違規(guī)行為進(jìn)一步嚴(yán)查，加大處罰力度，從根源上杜絕這些行為。”張權(quán)表示，目前A股市場估值處于低位，整體上正在企穩(wěn)回升，若市場風(fēng)清氣正、陽光透明，則會成為具有投資價(jià)值的寶地。投資者也應(yīng)把握市場風(fēng)向，把研究重心放在上市公司基本面上，以“價(jià)值投資”邏輯尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者也注意到，證監(jiān)會近期對操縱市場、內(nèi)幕交易等行為保持“零容忍”高壓態(tài)勢。如在22日的處罰書中，證監(jiān)會就對一操縱市場行為罰沒超8000萬元。
據(jù)悉，2017年6月26日至9月29日期間，張順平控制使用27個(gè)證券賬戶，通過集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢連續(xù)買賣，以及虛假申報(bào)等手段，影響維格娜絲、金麒麟、康隆達(dá)、鐵流股份、紅蜻蜓、日月股份、太平鳥等7只股票交易價(jià)格和交易量；2018年3月6日至4月27日期間，張順平控制使用39個(gè)證券賬戶，通過集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢連續(xù)買賣，在自己實(shí)際控制的賬戶之間進(jìn)行證券交易、虛假申報(bào)等手段，影響秦安股份、上海亞虹、恒潤股份、中馬傳動(dòng)等4只股票交易價(jià)格和交易量。
綜上，2017年6月26日至2018年4月27日期間，張順平控制使用賬戶組操縱維格娜絲等11只股票，合計(jì)盈利2085.01萬元。
證監(jiān)會認(rèn)定上述行為構(gòu)成操縱證券市場的行為，最終決定“沒一罰三”，沒收張順平違法所得2085.01萬元，并處以6255.02萬元罰款。
