財(cái)政部5月17日發(fā)布通知稱，2024年超長(zhǎng)期特別國(guó)債（第二期）將于5月24日通過財(cái)政部北交所政府債券發(fā)行系統(tǒng)招標(biāo)發(fā)行。本債為20年期固定利率附息債，發(fā)行總額400億元。這是20年期超長(zhǎng)期特別國(guó)債的首次亮相，也是北交所首次服務(wù)特別國(guó)債發(fā)行。
2022年7月，北交所啟動(dòng)地方政府債券發(fā)行業(yè)務(wù)，同年9月啟動(dòng)國(guó)債發(fā)行業(yè)務(wù)。本次招標(biāo)將通過財(cái)政部北京證券交易所政府債券發(fā)行系統(tǒng)進(jìn)行。
近兩年來，北交所債券業(yè)務(wù)穩(wěn)步提升。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年4月末，北交所累計(jì)發(fā)行政府債券64220.78億元，其中國(guó)債發(fā)行58940.3億元，地方政府債券發(fā)行5280.48億元。2024年前4個(gè)月，北交所發(fā)行國(guó)債14605.4億元，發(fā)行地方政府債券925.73億元，國(guó)債發(fā)行規(guī)模同比增長(zhǎng)超四成。
財(cái)政部此前公布的發(fā)行安排中，1萬(wàn)億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債自5月17日啟動(dòng)發(fā)行，共發(fā)行22次，其中20年期計(jì)劃發(fā)行7次，自5月至11月，每月發(fā)行一次。本次發(fā)行是20年期特別國(guó)債的首次發(fā)行，同時(shí)也是我國(guó)首次發(fā)行20年期限的特別國(guó)債。
資料顯示，財(cái)政部分別于1998年、2007年、2020年發(fā)行了三次特別國(guó)債（下表），發(fā)行金額分別為2700億元、1.55萬(wàn)億元、1萬(wàn)億元，期限分別為10年、15年和30年期，但20年期此前未出現(xiàn)過。
事實(shí)上，20年期普通國(guó)債也已多年未曾發(fā)行，最后一次發(fā)行還在2015年。市場(chǎng)上的20年期國(guó)債存量低，流動(dòng)性較差。從存量來看，粵開證券研究所數(shù)據(jù)顯示，超長(zhǎng)期國(guó)債以30年期為主，截至2024年4月末，超長(zhǎng)期國(guó)債存量規(guī)模50936.9億元，占存量國(guó)債的比重為16.9%，其中20年期占比僅1.6%，15年期、30年期和50年期占比分別為0.1%、11.6%和3.6%。
本次20年期超長(zhǎng)期特別國(guó)債采用單一價(jià)格招標(biāo)方式，標(biāo)的為利率。投標(biāo)標(biāo)位區(qū)間為招標(biāo)日前1至5個(gè)工作日（含第1和第5個(gè)工作日）中國(guó)債券信息網(wǎng)公布的中國(guó)國(guó)債收益率曲線中，20年期國(guó)債收益率算術(shù)平均值上下各浮動(dòng)10%（四舍五入計(jì)算到0.01%）。中債國(guó)債到期收益率曲線顯示，5月23日，20年期國(guó)債收益率為2.4604%。
從利率期限結(jié)構(gòu)來看，10年期以上國(guó)債收益率曲線較為平坦，期限利差隨著發(fā)行期限的拉長(zhǎng)快速收窄。5月17日發(fā)行的30年期超長(zhǎng)期特別國(guó)債票面利率為2.57%。
中郵證券研究所分析師梁偉超分析說，前期20年期國(guó)債供給缺位，后續(xù)穩(wěn)定發(fā)行后，20年期利率所承受的供給沖擊可能更加明顯，超長(zhǎng)端各期限的定價(jià)邏輯可能發(fā)生變化。
國(guó)泰君安固收分析師陳建文認(rèn)為，現(xiàn)階段20年期國(guó)債流動(dòng)性補(bǔ)償偏高，20年期國(guó)債重啟一級(jí)發(fā)行后或推動(dòng)其流動(dòng)性大幅提升，帶來“20-10”期限利差的壓降機(jī)會(huì)。（來源：新華財(cái)經(jīng)）
