本輪債券“牛市旗手”——30年期國(guó)債期貨，再度刷新歷史新高！
6月20日，30年期國(guó)債期貨主力合約逆勢(shì)連續(xù)上行，最終收漲0.39%，收?qǐng)?bào)108.77元，續(xù)創(chuàng)30年期國(guó)債期貨上市后的新高。在其帶領(lǐng)下，其他期限國(guó)債期貨主力合約在20日也紛紛創(chuàng)下階段高點(diǎn)。
市場(chǎng)人士表示，由于目前風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，國(guó)債期限利差極度壓縮，在流動(dòng)性相對(duì)寬裕的環(huán)境中，債市依舊有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。不過(guò)，未來(lái)仍需要關(guān)注央行對(duì)于中長(zhǎng)期債券相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示。
國(guó)債期貨逆勢(shì)上行
20日，由于當(dāng)日LPR利率并未下調(diào)，略低于部分資金預(yù)期，債市開盤后收益率全線上行，但30年期國(guó)債活躍券收益率逆勢(shì)下行。盡管盤中有所波動(dòng)，收益率有所反彈，但從全日交易看，該券收益率已經(jīng)下行0.25個(gè)基點(diǎn)。
國(guó)債期貨市場(chǎng)反應(yīng)更加敏感。早盤，30年、10年和5年期國(guó)債期貨主力合約紛紛創(chuàng)出近期新高，但此后呈現(xiàn)高開低走態(tài)勢(shì)。
30年期國(guó)債期貨主力合約進(jìn)行短期調(diào)整后繼續(xù)上行，并在收盤時(shí)創(chuàng)出歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，30年期國(guó)債期貨主力合約漲0.39%，收?qǐng)?bào)108.77元，刷新30年期國(guó)債期貨上市后的新高。
債市仍受到青睞
“債市目前期限利差得到極致壓縮，市場(chǎng)對(duì)于長(zhǎng)期利率預(yù)期較低。這種環(huán)境下，即使沒有降準(zhǔn)降息等貨幣寬松政策，只需要流動(dòng)性合理充裕，債市就會(huì)保持強(qiáng)勢(shì)。”開源證券固收首席分析師陳曦表示，目前金融機(jī)構(gòu)普遍面臨“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒”，其背后意味著市場(chǎng)資金風(fēng)險(xiǎn)偏好很低，更熱衷于國(guó)債。盡管國(guó)債收益率頻創(chuàng)新低，但由于資產(chǎn)的稀缺，各類機(jī)構(gòu)仍在加倉(cāng)債券。
同時(shí)，在交易層面上，30年期國(guó)債期貨亦有優(yōu)勢(shì)。
華福證券固收首席分析師徐亮表示，30年期國(guó)債期貨之所以再度刷新歷史新高，不僅僅與市場(chǎng)基本面和資金面有關(guān)系，同時(shí)在交易層面上亦有優(yōu)勢(shì)。
他認(rèn)為，30年期國(guó)債期貨合約，由于之前盛行套保，因此合約比較便宜。如今套保的力量在逐步減弱，市場(chǎng)資金選擇進(jìn)行基差收斂交易，所以在眾多合約中再創(chuàng)新高。
徐亮認(rèn)為，目前債市表現(xiàn)還是比較好的，市場(chǎng)需要關(guān)注一些變量，例如降息時(shí)點(diǎn)、資金利率異動(dòng)，以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有明顯恢復(fù)。
展望未來(lái)，市場(chǎng)提示需要關(guān)注央行表態(tài)。
一位大型基金固收負(fù)責(zé)人表示，央行視角與市場(chǎng)機(jī)構(gòu)有所不同，需要從更長(zhǎng)周期去思考。
民生證券固收分析師譚逸鳴認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)波浪式運(yùn)行特征未改，資金面維持平穩(wěn)寬松，機(jī)構(gòu)欠配壓力仍較大，疊加政策多目標(biāo)均衡的背景下，以穩(wěn)為主或?qū)⑹侵骰{(diào)。在此情形下，偏寬松的貨幣環(huán)境或不會(huì)大幅變化，債市利率調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)可控。但需注意的是，考慮到央行多次提示利率風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)30年期國(guó)債收益率向下突破2.5%之后，債市利率確已進(jìn)入“敏感”區(qū)間，對(duì)應(yīng)需密切關(guān)注央行的回應(yīng)和操作情況。（來(lái)源：上海證券報(bào)微信公眾號(hào)）
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