經濟導報 謝東方
國科天成本次IPO保薦機構為國泰君安證券，共計發行4,485.6477萬股，發行價為每股11.14元。即將在深交所創業板掛牌上市。
國科天成位于北京市海淀區，是一家主要從事紅外熱成像等光電領域的研發、生產、銷售與服務業務的國家級專精特新“小巨人”企業。
公司以制冷紅外技術為核心，為下游客戶提供制冷型紅外機芯、整機、電路模塊等產品以及探測器、鏡頭等零部件，公司產品和服務廣泛應用于邊防及要地偵查監測、光電吊艙、衛星光學載荷、紅外導引頭、執法裝備、商業航天、科學研究等對性能要求較高的軍用領域及特種領域。
為進一步完善紅外產業鏈布局并實現核心零部件更深入的做精做強從而實現全面的自主可控，2023年公司持續創新并不斷向上游探測器、鏡頭鏡片、光電芯片等核心領域拓展，于2023年成功研制出T2SL制冷型探測器、非制冷型探測器并建立鏡頭鏡片等精密光學器件的生產加工能力。
盈利能力持續增長，核心產品需求旺盛
報告期內（2021年至2023年），公司營業收入分別為3.28億元、5.3億元和7.02億元，復合增長率達46.31%；歸母凈利潤分別為7461.80萬元、9749.52萬元和12679.50萬元，復合增長率達30.36%，公司業績保持高速增長趨勢，具備良好的持續盈利能力。
招股書顯示，今年上半年，國科天成營業收入為3.77億元，比去年同期增長了38.83%；凈利潤為6015.6萬元，同比增長了54.55%；歸母凈利潤為5735.73萬元，同比增長了42.43%。
公司預計，今年前三季度，公司營業收入為6.33億元，將同比增長43.79%；歸母凈利潤為1.12億元，將同比增長47.86%。公司表示，業績同比保持增長趨勢，主要系行業需求持續增長，新老客戶擴大采購所致。
對于行業市場前景，國科天成表示，隨著我國經濟持續發展和國防現代化建設的持續推進，國內軍用及民用市場對于紅外熱成像儀的需求均日趨旺盛，國內紅外市場處于快速發展期，與國外成熟市場相比還有很大的增長潛力，預計未來市場對紅外熱像儀的需求將會保持持續穩定增長的態勢，有利于公司經營業績的持續增長。
自主知識產權加持，提前布局更先進產品
與同行業公司相比，由于有核心自主知識產權加持，國科天成競爭優勢比較明顯。公司紅外產品以制冷型為主且選用InSb技術路線，而國內多數從事制冷紅外業務的競爭對手主要選用MCT技術路線。InSb型紅外產品在穩定性和盲元率等方面表現更佳，下游市場對于InSb型紅外產品的認可度和應用需求開始快速增長，公司正在快速搶占市場份額并實現業績高速增長。在非制冷型紅外領域，公司有效解決了目前國內外熱像瞄準器普遍存在的場景適應性差和輔助射擊功能不足的問題，在該細分市場形成了較強的差異化競爭優勢。
值得注意的是，InSb型紅外產品技術門檻較高，同行業可比公司如從MCT型技術路線，轉型發展InSb型紅外產品，通常需要2年以上時間。國科天成作為現階段國內極少具備InSb紅外產品量產供貨能力的企業，在該細分領域具有先發優勢并建立了較高的技術壁壘。
為了保持在競爭中的領先地位，國科天成已經提前布局并研制出了性能更先進的T2SL制冷型探測器。這種探測器具有高量子效率、高幀率、高靈敏度、低噪聲、非均勻性好等特點，可以實現從短波到長波波段的全覆蓋，在遠距離和復雜背景應用場景中更具優勢。
公司是國內極少具備T2SL探測器研制能力的企業之一，目前具備小批量生產能力，自建量產線預計在2025年內投產，T2SL技術路線更加先進且具有廣闊的市場空間，因此未來即使競爭對手均具備了InSb型紅外產品量產能力，公司依托T2SL技術路線的先發優勢和技術壁壘，仍然能夠保持較強的市場競爭力和持續盈利能力。
另外，國科天成還具有齊備的軍工資質、全產業鏈布局等優勢，這些都使公司在市場競爭中處于有利地位。
持續向上游核心器件領域拓展，完善產業鏈布局
公司本次募集資金主要投向“光電產品研發及產業化建設項目”、“超精密光學加工中心建設項目”、“光電芯片研發中心建設項目”和“補充流動資金”等四個項目。募集資金投資項目是基于公司現有業務需求而制定，有利于提高公司主營業務能力，增強公司持續發展能力和核心競爭力。
“光電產品研發及產業化建設項目”和“光電芯片研發中心建設項目”系對公司現有業務的提升和拓展，項目實施后可豐富公司紅外產品種類，提升公司在成像領域的技術水平和研發能力，進一步擴大公司市場影響力并提升公司市場地位；“超精密光學加工中心建設項目”是對公司現有業務的延伸和拓展，是公司產業鏈上游布局的重要舉措，該項目可拓展公司產業鏈條，豐富產品種類，提高核心原材料自主供應能力和綜合盈利能力；“補充流動資金項目”將顯著優化公司財務結構，增強公司資金實力，提高公司抵御財務風險的能力。
國科天成表示，公司目前已經建立了以紅外光電業務為核心，以遙感業務、信息系統業務、導航業務等其他主營業務為補充的業務格局。未來，公司將以紅外光電業務為核心，結合紅外行業的發展趨勢進一步加快技術迭代，提高新產品、新技術的開發應用能力，持續向上游核心器件領域拓展，完善產業鏈布局，提高關鍵零部件的自主可控供應能力，完善和加強技術研發部門各項軟硬件配備，優化科研資源配置，不斷提高公司的技術創新能力，力爭在技術上打造國內領先的紅外熱成像企業，深耕細作進一步積極拓展市場占有率，實現企業可持續發展。
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