2024年12月中旬，東誠藥業(yè)（002675.SZ）收到煙臺市牟平區(qū)政府補助的3000萬元，用于支持企業(yè)進行核醫(yī)藥上下游產(chǎn)業(yè)整合、技術(shù)引進、產(chǎn)業(yè)投資等。
早在2016年底，煙臺市推出“打造千億級醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)、建設(shè)國際生命科學創(chuàng)新示范區(qū)”的規(guī)劃。為推動煙臺生物醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展，煙臺市牟平區(qū)政府累計計劃向東誠藥業(yè)撥付的3億元補助資金，目前已發(fā)放2.5億元。
據(jù)經(jīng)濟導(dǎo)報記者1月6日統(tǒng)計，近幾年，東誠藥業(yè)累計投入超30億元，對核醫(yī)藥上下游產(chǎn)業(yè)進行并購，共形成了超過25億元的商譽。
持續(xù)并購“下注”核藥
財報顯示，截至2024年三季度末，東誠藥業(yè)仍存25.42億元商譽，占公司所有者權(quán)益的46.48%。值得注意的是，公司收購的核醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司普遍存在高溢價現(xiàn)象。
2015年，公司通過收購成都云克藥業(yè)有限責任公司（以下簡稱“云克藥業(yè)”）52.11%的股份，快速進入核素藥物領(lǐng)域。公開資料顯示，云克藥業(yè)另一大股東為中國核動力研究設(shè)計院。云克藥業(yè)核心產(chǎn)品云克注射液是我國首個用于類風濕關(guān)節(jié)炎臨床治療的核素藥物；同時，云克藥業(yè)也是目前國內(nèi)唯一在生產(chǎn)碘-125籽源達到國際水平的生產(chǎn)企業(yè)。
2016年，東誠藥業(yè)先后收購Global Medical Solutions,Ltd（以下簡稱“GMS”）、上海益泰醫(yī)藥科技有限公司（以下簡稱“益泰醫(yī)藥”），持續(xù)強化在核醫(yī)藥領(lǐng)域的布局。
公開資料顯示，GMS各子公司主要從事核素藥物及核素醫(yī)療器械生產(chǎn)、維護。東誠藥業(yè)收購GMS后，一方面專注打造診斷類核素制藥發(fā)展模塊，另一方面開始涉足核醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)。
益泰醫(yī)藥具有錸 [188Re] 依替膦酸鹽注射液的專有技術(shù)。錸 [188Re] 依替膦酸鹽注射液是一種放射性治療藥物，可廣泛用于癌癥晚期骨轉(zhuǎn)移疼痛的緩解治療，進而提高患者的生存質(zhì)量。
2017年，東誠藥業(yè)收購南京江原安迪科正電子研究發(fā)展有限公司（以下簡稱“安迪科”）100%股權(quán)。安迪科主營業(yè)務(wù)為體內(nèi)放射性藥物的生產(chǎn)、銷售、核醫(yī)藥領(lǐng)域的技術(shù)開發(fā)及放射性藥物檢測、包裝等。2024年7月，安迪科研發(fā)的锝(99mTc)替曲膦注射液成為國內(nèi)首個獲批上市的放射性藥品。
2019年，安迪科通過收購廣東高尚集團旗下四家公司，參股廣東高尚醫(yī)學影像科技有限公司。廣東高尚醫(yī)學影像科技有限公司主營業(yè)務(wù)為醫(yī)學影像診斷和醫(yī)學影像技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用。
2020年，安迪科收購米度（南京）生物技術(shù)有限公司（以下簡稱“米度（南京）”）。米度（南京）是一家專注于分子影像轉(zhuǎn)化醫(yī)學研究的企業(yè)，主要提供放射性同位素標記分子影像、核藥研發(fā)、臨床試驗等服務(wù)。
2022年底，米度（南京）又收購XING IMAGING LLC（以下簡稱“LLC”），LLC是一家核藥轉(zhuǎn)化及臨床試驗影像CRO服務(wù)公司，公司業(yè)務(wù)為利用新型PET藥品的制備質(zhì)控技術(shù)、利用新型PET藥品的PET掃描服務(wù)及影像閱片管理經(jīng)驗，協(xié)助國際藥企在臨床試驗期間精準影像診斷CRO服務(wù)。
至此，東誠藥業(yè)在核醫(yī)藥領(lǐng)域已搭建起集生產(chǎn)、研發(fā)、銷售以及臨床應(yīng)用配套服務(wù)為一體的較為完整的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，同時并購也形成了高額的商譽。
營收凈利雙降困境
東誠藥業(yè)成立于1998年，并于2012年在深交所上市，公司注冊地為煙臺經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)。公司業(yè)務(wù)主要分為原料藥、制劑、核醫(yī)藥三個板塊，公司是肝素相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，也是國內(nèi)涉足核醫(yī)藥的兩家龍頭企業(yè)之一。
受全球肝素行業(yè)低迷和國內(nèi)醫(yī)藥集采的影響，公司肝素產(chǎn)品價格下降、需求低迷，拖累公司營收和凈利潤。
公開財務(wù)資料顯示，東誠藥業(yè)2021年至2024年前三季度營收分別為39.12億元、35.83億元、32.76億元及21.62億元，同比分別增長14.42%、-8.41%、-8.58%、及-16.36%；凈利潤分別為2.61億元、3.53億元、2.54億元及1.52億元，同比分別增長-49.59%、35.26%、-27.95%及-55.49%。
東誠藥業(yè)2024年半年報顯示，公司原料藥營收占46.26%、凈利潤占27.56%，核醫(yī)藥營收占35.16%、凈利潤占57.45%，核醫(yī)藥成為公司創(chuàng)利的關(guān)鍵力量。
“全球核藥面臨反應(yīng)堆老化，產(chǎn)能逐漸退出的困境。”紅塔證券生物醫(yī)藥行業(yè)分析師代新宇表示，“目前，我國90%醫(yī)藥同位素需要進口，在此背景下，國家正在積極推動核藥國產(chǎn)化進程�！�
代新宇還表示，“我國核藥產(chǎn)業(yè)鏈仍處于發(fā)展早期。隨著我國關(guān)于核藥政策審批的頂層設(shè)計完善，以及未來國產(chǎn)同位素的放量，將為我國核藥產(chǎn)業(yè)提供更多的發(fā)展機遇�！�
核醫(yī)藥國產(chǎn)化具有廣闊的發(fā)展空間，東誠藥業(yè)能否抓住契機快速搶占市場，帶領(lǐng)企業(yè)走出困境還需進一步觀察。
商譽減值隱憂
現(xiàn)階段，在東誠藥業(yè)過往的收購案例中，已有三家企業(yè)出現(xiàn)商譽減值計提情況。2013 年、2015 年，公司分別收購煙臺大洋制藥有限公司（以下簡稱 “煙臺大洋”）、中泰生物制品有限公司（以下簡稱 “中泰生物”）以及云克藥業(yè)，相應(yīng)產(chǎn)生商譽1.25 億元、2.83 億元和 5.84 億元。
煙臺大洋與中泰生物均屬于傳統(tǒng)藥物生產(chǎn)企業(yè)，由于產(chǎn)品銷售不暢，經(jīng)營業(yè)績未達預(yù)期，公司分別在2019 年、2021年對這兩家公司計提商譽減值。截至目前，公司收購煙臺大洋所形成的商譽已全額計提減值，收購中泰生物的商譽尚有2448萬元余額。
2023 年，受醫(yī)保政策影響，云克藥業(yè)的核心產(chǎn)品云克注射液市場推廣受阻，公司業(yè)績預(yù)期下調(diào)，為此計提商譽減值8010萬元，這也是公司核藥產(chǎn)業(yè)鏈上首家出現(xiàn)商譽減值的企業(yè)。
綜合來看，東誠藥業(yè)前期收購的企業(yè)已陸續(xù)暴露出商譽減值問題，而后期收購的企業(yè)，其商譽狀況同樣存在較大不確定性，高額商譽就像高懸的 “堰塞湖”，為公司未來發(fā)展蒙上陰影。
（大眾新聞·經(jīng)濟導(dǎo)報見習記者 趙帥）
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