最近AI概念火得一塌糊涂，尤其是DeepSeek更是引領了中國AI的潮流。
那么問題來了，滿屏“六小龍”的時候，你還記得“AI四小龍”嗎？
如今，對“AI四小龍”的稱呼，已經悄然改成了“CV四小龍”。
所謂CV，是計算機視覺的意思，CV也是名正言順的AI，并且已經全面工業化應用（比如用CV技術看顯示屏的壞點），這方面中國無論技術還是應用都是全球領先。
只不過ChatGPT問世以來，這類生成式AI大語言模型重新定義了AI，CV被“排擠”出AI的概念。
在CV領域，還有一個巨頭：海康威視。
“巧合”的是，海康威視也在杭州。
在不考慮生活成本的前提下，如果讓星空君選一個城市生活，那么一定是杭州。不過星空君喜歡面朝大海春暖花開，可以再靠海一點，去寧波。現在浙江在推動杭甬一體化，這兩個城市終將演變成國家城市群。
上海交通大學特聘教授、中國發展研究院執行院長、《大國大城》的作者陸銘教授（祖籍寧波），對于杭州的成功是如此評價的：
DeepSeek之所以能誕生在杭州，是“天時地利人和”綜合作用的結果。“天時”體現在中國數字經濟彎道超車的時代機遇；“地利”源于長三角區位優勢、人才集聚及較低的生活成本；“人和”則歸功于浙江深厚的民營經濟土壤、杭州政府“投早投小”的務實政策，以及對企業的“放手”態度——不干預經營，賦予企業家充分試錯空間。同時，杭州在數字經濟領域有著20多年的產業積累。
從另外一個意義上說，杭州出現這些企業，并不偶然。
海康威視的業績快報
2024年度，海康威視實現營業總收入924.86億元，同比增長3.52% ，盡管增速相比以往有所放緩，但仍維持了正向增長，顯示公司在整體業務規模上仍有一定的拓展能力，在G端市場較為艱辛的情況下，繼續保持了較大的市場體量。
快報顯示，2024年公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤119.59億元，同比下降15.23%，且分拆單季度業績來看，除一季度實現凈利潤小幅同比增長外，二季度、三季度、四季度的凈利潤均同比下滑，分別下降10.73%、13.37%、26.74%。
 數據來源：iFind
從業務區域來看，公司國內業務增速雖下降，但海外市場穩步增長，這體現了公司在國際市場拓展方面取得了一定成效，海外業務的發展為公司整體業績提供了一定支撐，有助于分散市場風險，減少對單一市場的依賴。
星空君2023年開始高強度使用大語言模型研究上市公司財報，尤其是谷歌、OpenAI、Grok紛紛推出deep research模式后，獲取、整合和分析數據的方式方法發生了革命性的變化。很多傳統的金融客戶端面臨著被AI淘汰的風險。
打不過就加入，隨著大模型的不斷普及，金融工具客戶端也紛紛接入了大模型。
同花順財務診斷大模型（巧合得很，同花順也是杭州企業）對海康威視2024年前三季度財務數據1200余項財務指標的綜合運算及跟蹤分析，海康威視近五年總體財務狀況有一定優勢。具體而言，現金流優秀，償債能力、成長能力、盈利能力、營運能力良好，還存在如凈資產收益率平均處于行業前列、凈資產同比增長率處于行業頭部、速動比率顯示短期償債能力出色、凈利潤現金含量處于行業頭部等財務亮點，反映出公司在財務運營方面具備一定的基礎和實力。
正在成長的新海康威視
盡管海康威視增收不增利，業績不佳，但星空君要提醒關注公司的創新業務。
海康威視的發展過程分三段：
第一段是2019年被制裁之前，國內靠著龐大的G端和B端客戶快速成長，智慧交通、智慧城市對安防攝像頭的需求不斷升級，尤其是和AI結合后，很多G端B端客戶醞釀信息化升級。國外市場突飛猛進，全球對攝像頭的需求爆發式增長；
第二段是2019年被制裁到2021年，國外市場影響巨大，但國內影響有限，公司單極成長，風險開始出現；
第三階段是2021年之后，隨著G端、B端壓縮各項支出，公司國內業務陷入成長危機，與此同時，國外業務沒有明顯改善。
現在海康威視依然處于第三階段。
當前的困境有兩大原因造成，一是外部原因，主要是G端壓縮預算；二是公司的多元化轉型未及預期。
其實也不是未及預期，星空君感覺面向C端的新興業務做的挺好的，主要是G端的傳統業務規模太龐大了，新興業務一時半會很難取代傳統業務。 數據來源：iFind
2019年，公司的創新業務營收44億元，到了2023年，公司的創新業務營收突破180億元（同口徑）。
后來，為了展示豐富多元化的產品線，公司又把創新業務進行了拆分。多出來存儲、智能家居、汽車電子等產品線。 數據來源：iFind
以2024年半年報數據為例，公司創新業務的細分產品線是這樣的：
機器人業務：營業收入為27.44億元，占總營業收入的6.66%，同比增長20.45%。
智能家居業務：營業收入為24.49億元，占總營業收入的5.94%，同比增長12.17%。
熱成像業務：營業收入為18.30億元，占總營業收入的4.44%，同比增長24.05%。
汽車電子業務：營業收入為16.06億元，占總營業收入的3.90%，同比增長60.35%。
存儲業務：營業收入為13.12億元，占總營業收入的3.18%，同比增長65.51%。
其他創新業務：營業收入為3.87億元，占總營業收入的0.94%，同比下降15.33%。
也就是說，除了傳統業務外，海康的所有創新業務，都是兩位數增長率在高速成長。
幾個風險
一是受到產業轉型的影響。安防行業與宏觀經濟環境，尤其是房地產基建投資高度關聯。近年來房地產行業持續深度調整，“三道紅線”、“房住不炒”等政策疊加疫情沖擊，房地產投資大幅萎縮，直接導致依賴于房地產項目的安防工程需求大幅萎縮，而海康威視作為安防行業龍頭，其業務布局與房地產行業高度重合，國內業務受到較大沖擊。
二是G端客戶過緊日子。地方政府也是安防需求的重要來源，但近年來地方財政普遍承壓，土地財政收入下滑，疊加疫情期間的支出壓力，導致地方投資能力明顯下降，使得包括安防項目在內的基礎設施建設投資放緩甚至縮減，影響了海康威視在相關政府項目中的訂單量和回款周期，進一步加劇業績壓力。
三是安防行業競爭日益白熱化。一方面傳統安防巨頭如大華股份、宇視科技等持續發力，另一方面華為、小米等科技巨頭跨界入局，利用自身技術優勢和渠道優勢，迅速搶占市場份額。此外，AI初創企業如曠視科技、商湯科技等，也在特定細分領域對傳統安防企業構成威脅。激烈的市場競爭導致價格戰蔓延，各廠商紛紛降價促銷，海康威視雖有規模優勢和品牌優勢，但在價格戰面前也不得不采取降價策略以維持市場份額，這無疑進一步損害了其盈利能力。
|
