5月8日晚間，山東高速（600350.SH）發布關于2024年度業績說明會紀要的公告，就投資者關心的問題給予了回答。
公告稱，2024年度，高速公路行業整體經營業績保持相對穩定。據同花順iFinD統計，該公司對比同行業A股上市公司2024年年報，營業收入、總資產位列第一，歸母凈利潤位列第三。
業績變化情況引關注
2024年，山東高速收入同比增加，但是利潤減少；2025年一季度收入同比減少，但是利潤增加。這一業績變化引起投資者注意。
“2024年，公司營業收入同比上升主要原因為公司進行濟菏高速、京臺高速等改擴建工程，建造服務收入增加，但建造服務收入等額計入成本，不產生利潤。同時，公司通行費收入同比下降5.95%，導致相關利潤有所下滑。”對此，山東高速分析。
據介紹，濟菏高速改擴建工程于2024年12月完成，2025年一季度，建造服務收入同比下降，導致營業收入減少。同時，公司通行費收入同比增長7.85%，相關利潤有所上升。
雖然山東高速2024年度歸母凈利潤在同行業A股上市公司中位列第三，但是投資者注意到，2024年度山東高速歸母凈利潤31.96億元，同比下降了3.07%。
"主要由于部分路段實施改擴建及個別路段收費期限到期停止收費，通行費收入受到影響。"山東高速表示。
山東高速還介紹了現在通行費收入的構成。2024年，公司客貨車收入比約為51:49，收費站出入口車流量客貨比約為82:18。與2023年相比，收入結構基本相同，客車收入占比略有下降，降幅0.62個百分點。從2025年一季度來看，收入結構與2024年基本一致，客車收入占比略有下降，但單一季度的數據參考性有限。
“2025年至2027年，預計隨著宏觀經濟逐步復蘇，交通運輸需求有所回暖；疊加公司持續擴大路產規模以及京臺高速改擴建路段預期2026年底通車，預計收入持續增長。”華源證券研報分析。
深挖投資并購機會
山東高速稱，2025年將夯實主業“基本盤”，聚力在路橋運營增收創效上取得新突破。包括優化運營體系，打造流程清晰、權責明確、協同有序、資源互補的運管模式，進一步貼近市場、貼近客戶，聚焦保暢服務，深耕全天候通行，實現服務提質增效。
同時，山東高速還提出，要做強產業“發動機”，在投資引擎拉動上取得新突破，做大做強主業板塊，加大優質路產收購力度，協同主業產業鏈、價值鏈、供應鏈、創新鏈，進一步深化各板塊、各條線間戰略協同、資源協同、產業鏈協同。
在投資業務方面，山東高速也做了規劃。
“高速公路主業方面，公司將深挖中東部地區優質路產的投資并購機會，關注未來部分中西部地區（重點區域、城市群、都市圈）有望在推動建設國家戰略腹地和關鍵產業備份政策下的潛在投資機遇，以及重點關注業績穩健、股息率和ROE較高的行業上市公司，尋求參與定增、股權受讓等戰略性投資機會。”山東高速稱，在投資方面，隨著之前投資項目到期，財務性投資規模會有一定程度的收縮，未來主要考慮投資與主業產業鏈和綠色低碳產業相關的優質項目。
來自華源證券的分析稱，作為收費路橋領域龍頭企業之一，山東高速以“投資+托管”的模式，構筑全國性公路網絡，聚焦交通基礎設施投資運營與產業鏈、價值鏈上下游股權投資，截至2024年上半年，運營管理路橋資產達2864公里，覆蓋山東、河南、湖南、湖北、四川多個省市。
“投資收益成為第二大營業利潤來源，其中長期股權投資收益貢獻61.02%的投資收益，其主要構成為交通基礎設施投資基金、威海商行以及粵高速A等項目。”華源證券研報稱。
上述研報數據顯示，截至2024年上半年，山東高速擁有自有高速17條，總里程達1555公里，自有路產較為年輕，加權平均剩余年限14.30年，為收益釋放提供了充足的窗口期。從收入結構看，濟青、京臺和武荊構筑路產核心，2024年上半年收入貢獻分別為 31.68%、21.54%、11.32%。此外，公司受托管理高速總里程達1309公里，有效完善了公司路網布局。
（大眾新聞經濟導報記者 王偉）
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