2025年8月15日，新氧發(fā)布2025年第二季度財報，財報披露當(dāng)天，其股價下跌22.73%。
2019年新氧作為“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美第一股”成功登陸納斯達(dá)克，上市初期表現(xiàn)亮眼，一周內(nèi)總市值便突破20億美元。然而，此后的發(fā)展之路卻歷經(jīng)變化，在醫(yī)美行業(yè)線上競爭加劇，監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，新氧正經(jīng)歷一場從線上到線下的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
二季報顯示，公司的營收、凈利潤均同比下跌，線下醫(yī)美診療服務(wù)與傳統(tǒng)線上業(yè)務(wù)表現(xiàn)分化，線下醫(yī)美診療服務(wù)首次成為公司最大的收入來源。
業(yè)績表現(xiàn)波動較大
2025年上半年，新氧實現(xiàn)營業(yè)收入6.76億元，較去年同期的7.26億元下降6.84%；凈虧損6795.10萬元，去年同期凈虧損僅為6.30萬元。今年二季度，新氧總營收3.79億元，同比下滑7.0%；凈虧損3600萬元，2024年同期則為凈利潤1890萬元；非美國通用會計準(zhǔn)則下，經(jīng)調(diào)整后凈虧損3050萬元，而2024年同期是盈利2220萬元。
新氧近些年的業(yè)績表現(xiàn)波動較大。2021年至2024年，新氧營收分別為16.92億元、12.58億元、14.98億元和14.67億元，同期凈利潤分別為-0.08億元、-0.66億元、0.21億元和-5.90億元。可以看出，從2021年開始，新氧業(yè)績便處于波動之中，直至去年虧損擴(kuò)大。
新氧營業(yè)收入負(fù)增長的主要原因是傳統(tǒng)支柱業(yè)務(wù)“信息及預(yù)約服務(wù)”收入下滑。該業(yè)務(wù)曾是公司的絕對核心，2019年上市之初，新氧的收入幾乎全部來自線上信息及預(yù)約服務(wù)。但2024年該業(yè)務(wù)營收9.29億元，較2023年收入下降，占總營收比重也縮至63.37%；2025年二季度營收為1.35億元，較2024年同期的2.10億元下降35.6%。新氧解釋，收入減少的主要原因是平臺上訂閱信息服務(wù)的醫(yī)療服務(wù)提供商數(shù)量減少。
與此同時，公司近年來重點布局的線下輕醫(yī)美業(yè)務(wù)增長迅猛。2025年二季度醫(yī)美診療服務(wù)營收為1.44億元，同比增長426.1%。由于公司仍處于擴(kuò)張期，高昂的運營成本拖累了整體盈利能力，2025年二季度醫(yī)美診療服務(wù)成本為1.09億元，同比增長405.5%。
線下業(yè)務(wù)反超
作為早期垂直醫(yī)美平臺，新氧最初以連接醫(yī)美機(jī)構(gòu)與消費者的信息及預(yù)約服務(wù)為核心。
但近年來醫(yī)美行業(yè)線上信息服務(wù)市場競爭加劇，抖音、小紅書等內(nèi)容平臺通過短視頻種草搶占用戶注意力，美團(tuán)、阿里健康等綜合平臺憑借龐大用戶基數(shù)切入醫(yī)美服務(wù)，導(dǎo)致新氧移動端平均月活躍用戶數(shù)下降，2023年第三季度用戶數(shù)為310萬，到了2024年同期僅為140萬，這表明新氧對消費者的吸引力在減弱。同時，行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，部分不合規(guī)或競爭力較弱的醫(yī)美機(jī)構(gòu)離場，導(dǎo)致新氧平臺上訂閱信息服務(wù)的機(jī)構(gòu)數(shù)量減少。
在此背景下，新氧開始嘗試轉(zhuǎn)型，其轉(zhuǎn)型路徑呈現(xiàn)“上游試水—線下試點—連鎖規(guī)模化”的遞進(jìn)特征。
新氧的轉(zhuǎn)型始于上游布局，2021年6月以7.91億元收購奇致激光試圖切入醫(yī)美設(shè)備制造，但整合不及預(yù)期，2024年因奇致激光IPO終止計提5.40億元商譽減值，導(dǎo)致當(dāng)年凈虧損擴(kuò)大至5.90億元，創(chuàng)近4年最大虧損。
此后轉(zhuǎn)向線下布局，2024年11月，新氧推出輕醫(yī)美連鎖品牌“新氧青春診所”。以“高性價比”為核心，在北京、上海等一線城市首批布局，通過集中采購和自建產(chǎn)品管線等組合模式降低藥械成本，目標(biāo)坪效達(dá)行業(yè)平均3至5倍。
進(jìn)而是連鎖規(guī)模化擴(kuò)張階段，門店快速復(fù)制。截至2025年6月30日，新氧已在北上廣深等九大城市擁有29家全面運營的品牌美學(xué)中心。其中，有25家中心已實現(xiàn)月度經(jīng)營性現(xiàn)金流為正。
2025年第二季度，醫(yī)美診療服務(wù)收入占總營收的比重提升至38.1%，首次成為公司最大的收入來源，信息及預(yù)約服務(wù)占比則降至35.7%。新氧聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官金星表示，“在第二季度，公司的品牌美學(xué)中心首次成為收入的最大貢獻(xiàn)者，這是我們轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略中的一個重要里程碑。”
不過，由于輕醫(yī)美業(yè)務(wù)處于擴(kuò)張初期，2025年第二季度公司毛利率較去年同期下降10.67個百分點至51.27%，2025年上半年毛利率同比下降12.17個百分點至50.30%，反映出目前新氧輕醫(yī)美業(yè)務(wù)的盈利能力并不算強(qiáng)。
股價波動顯著
受業(yè)績影響，新氧的股價走勢同樣充滿“戲劇性”。作為曾經(jīng)的“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美第一股”，新氧于2019年5月登陸納斯達(dá)克，上市一周內(nèi)，公司股價便達(dá)到22.69美元，總市值超過20億美元。但此后，公司股價持續(xù)下跌，2022年6月股價曾跌破1美元。
2024年8月，因股價低于最低買盤價要求，新氧被納斯達(dá)克要求整改，期限截至2025年8月25日。
根據(jù)納斯達(dá)克退市規(guī)則，上市公司股價若連續(xù)30個交易日低于1美元，即將被交易所要求整改。若在180天（可申請延長至360天）的整改期內(nèi)仍未滿足最低買盤價要求，公司就會進(jìn)入退市聽證程序。
不過2025年6月17日，新氧股價回升至1美元以上，隨后不斷上漲，7月21日，股價最高漲到了6.28美元。截至2025年8月15日，新氧近3個月股價漲幅355.82%，今年來漲幅365.75%，已順利達(dá)到監(jiān)管要求，得以繼續(xù)上市。然而，財報披露后，股價當(dāng)天下跌22.73%，截至收盤，新氧股價為3.74美元；以收盤價計算，公司市值為3.75億美元。
展望2025年第三季度，新氧預(yù)計醫(yī)美診療服務(wù)收入將在人民幣1.50億元至1.70億元之間，較2024年同期增長230.5%至274.6%。2025年底前，公司計劃將醫(yī)美中心數(shù)量擴(kuò)充至50家。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報見習(xí)記者 宋倩）
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