這兩天，資本市場上一個既熟悉又略顯陌生的名字頻頻登上創(chuàng)業(yè)板“熱榜”——中際旭創(chuàng)（300308.SZ）。這家主營光模塊的企業(yè)，近日市值超越東方財(cái)富，躍升為創(chuàng)業(yè)板市值第二，僅次于寧德時(shí)代，重塑了創(chuàng)業(yè)板的市值格局。
今年8月18日，中際旭創(chuàng)市值超越邁瑞醫(yī)療，躋身創(chuàng)業(yè)板市值第三。短短半個月后，9月3日，其股價(jià)升至426.19元/股，總市值達(dá)到4735億元，晉升創(chuàng)業(yè)板第二位。
這一市值規(guī)模，相當(dāng)于兩個萬華化學(xué)（600309.SH）——這家同樣來自煙臺的企業(yè)，長期穩(wěn)居山東A股市值第一梯隊(duì)。
值得注意的是，從盈利能力來看，中際旭創(chuàng)仍明顯遜色于萬華化學(xué)。今年上半年，中際旭創(chuàng)凈利潤雖大幅增長69.4%，達(dá)到39.95億元，但仍低于萬華化學(xué)同期的61.23億元；營收方面，兩者差距更是超過700億元。
一家在營收與利潤上遠(yuǎn)不及傳統(tǒng)龍頭的企業(yè)，為何市值卻高出一倍？
山東財(cái)經(jīng)大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究院教授、山東齊魯普惠金融研究院院長董彥嶺，在接受經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)談到，以微軟為例，其早期營收僅為300億美元時(shí)，市值卻已超過多家大型跨國公司的總和。
他認(rèn)為，短期來看，這與企業(yè)的增速及增長勢頭有關(guān)；更根本的是，當(dāng)前整個產(chǎn)業(yè)正處于急劇變革期，尤其是與AI等新興概念密切相關(guān)的領(lǐng)域，更容易受到資本市場的追捧。
這一變化，折射出的也是新舊動能轉(zhuǎn)換中的產(chǎn)業(yè)邏輯重構(gòu)。
中際的起點(diǎn)并不在光模塊
中際旭創(chuàng)的故事，起點(diǎn)并不在光模塊。翻看其公司履歷，這家起步于膠東一隅的企業(yè)，前半段寫的是“傳統(tǒng)設(shè)備制造”，后半段則是一場徹底的“跨界”。
其背后的關(guān)鍵人物，是現(xiàn)年75歲的企業(yè)家王偉修，以及他在2016年斥資28億元收購的“新引擎”——蘇州旭創(chuàng)。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，在《2025胡潤全球富豪榜》中，中際旭創(chuàng)的王偉修、王曉東父子排名第1390位，較上一年躍升465位，財(cái)富總額達(dá)200億元，增長幅度高達(dá)42%。這對父子于2024年才首次登上該榜單，成為當(dāng)年《胡潤全球富豪榜》的“新晉富豪”。
胡潤富豪榜的財(cái)富計(jì)算截止日期是2025年1月15日。自那之后，截至9月3日收盤，中際旭創(chuàng)股價(jià)年內(nèi)累計(jì)上漲已達(dá)246.45%。而隨著公司股價(jià)的持續(xù)上漲，王偉修父子的身家如今已遠(yuǎn)超榜單所披露的水平。
從履歷來看，王偉修是一位典型的“技術(shù)派”企業(yè)家，高級工程師，山東省優(yōu)秀專利發(fā)明人，中國機(jī)械制造工藝專家?guī)旄呒墝＜摇Ｔ缭?987年，他就已擔(dān)任山東龍口電工機(jī)械廠廠長。
“中際”的前身，是2005年成立的龍口中際電工機(jī)械有限公司。2010年公司更名為“山東中際電工裝備股份有限公司”，由王偉修擔(dān)任董事長。
彼時(shí)的中際，主營業(yè)務(wù)是電機(jī)定子繞組制造裝備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，服務(wù)對象主要是電機(jī)制造行業(yè)。2012年，公司成功登陸創(chuàng)業(yè)板，股票簡稱“中際裝備”。
然而上市后的幾年，隨著下游家電行業(yè)增速放緩，電機(jī)繞組裝備市場需求疲軟，公司經(jīng)營逐漸承壓，業(yè)績連年下滑，盈利能力明顯減弱。2016年一季度，其已出現(xiàn)虧損，凈利潤為-649.72萬元。
就在這時(shí)，中際做出了一個徹底改變命運(yùn)的決策——以28億元收購蘇州旭創(chuàng)科技有限公司100%股權(quán)，進(jìn)軍高端光模塊賽道，新增光模塊設(shè)備制造為主營業(yè)務(wù)之一。
中際在并購重組預(yù)案中稱，隨著視頻、遠(yuǎn)程控制、云計(jì)算、移動互聯(lián)網(wǎng)等快速發(fā)展，對網(wǎng)絡(luò)帶寬提出了更高的要求，通信運(yùn)營商持續(xù)推動網(wǎng)絡(luò)升級，從而帶動了光通信設(shè)備市場的發(fā)展。作為光通信設(shè)備的重要組成部分，光模塊市場亦隨之增長。
被收購的蘇州旭創(chuàng)，是一家成立于2008年的光通信科技公司，由海歸博士劉圣創(chuàng)辦。他先后獲得清華大學(xué)本科學(xué)位、中科院自動化所碩士學(xué)位、以及美國佐治亞理工學(xué)院博士學(xué)位，回國后創(chuàng)立旭創(chuàng)，并出任總經(jīng)理。
當(dāng)時(shí)，中際在介紹這次收購時(shí)提到，旭創(chuàng)專注于10G/25G/40G/100G高速光通信模塊及測試系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造與銷售，致力于將美國硅谷的技術(shù)優(yōu)勢與中國的人才和市場資源結(jié)合，打造世界領(lǐng)先的高端光模塊企業(yè)。旭創(chuàng)的產(chǎn)品已成功進(jìn)入國內(nèi)外一流客戶，技術(shù)達(dá)國際領(lǐng)先水平。
2017年9月，收購?fù)瓿桑须H裝備正式更名為“中際旭創(chuàng)”。2023年8月，劉圣正式出任公司董事長，而公司的實(shí)控人仍為王偉修。
押中AI風(fēng)口，贏者通吃
事實(shí)證明，中際這一步走對了——這場并購成為其公司發(fā)展史上的關(guān)鍵拐點(diǎn)。
就在2023年，中際旭創(chuàng)股價(jià)便開啟了“狂飆模式”——自當(dāng)年3月起從每股33元一路上漲至6月的170元，短短三個月內(nèi)漲幅超過400%。公司市值一度達(dá)到1365億元，成為同期A股漲幅最高的企業(yè)。
作為CPO概念股的龍頭企業(yè)，中際旭創(chuàng)也于當(dāng)年首次登上《胡潤中國500強(qiáng)》榜單。
通過這次戰(zhàn)略“轉(zhuǎn)身”，中際旭創(chuàng)一舉切入光模塊賽道，也成功押注“云計(jì)算+AI”時(shí)代的爆發(fā)式增長。
根據(jù)中際旭創(chuàng)最新發(fā)布的2025年中報(bào)，今年上半年其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入147.89億元，同比增長36.95%；歸屬于上市公司股東的凈利潤高達(dá)39.95億元，同比大漲69.4%。
作為光模塊行業(yè)的龍頭，中際旭創(chuàng)主要產(chǎn)品包括200G、400G、800G及1.6T等高速光模塊。“重點(diǎn)客戶進(jìn)一步增加資本開支加大算力基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資，800G等高端光模塊需求顯著增長，并加速了光模塊向1.6T及以上速率的技術(shù)迭代。”中際旭創(chuàng)在中報(bào)中表示，其在行業(yè)內(nèi)保持了出貨量和市場份額的領(lǐng)先優(yōu)勢。
而中際旭創(chuàng)所處的光模塊賽道，恰恰站在幾個趨勢的交匯點(diǎn)上。
海外云巨頭持續(xù)加大AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，整體資本開支呈快速增長的趨勢。2025年第二季度，微軟、亞馬遜、Meta、谷歌合計(jì)資本開支同比提升69%至874億美元。根據(jù)7月30日Factset一致預(yù)期，2025年四家云廠商的合計(jì)資本開支預(yù)計(jì)同比增長50%至3338億美元。
與此同時(shí)，國內(nèi)科技巨頭的AI投資力度也持續(xù)升級。阿里、騰訊、百度三家2025年一季度合計(jì)資本開支達(dá)到550.12億元，同比暴增99.38%。
在政策層面，國家持續(xù)加碼對“算力+AI”全產(chǎn)業(yè)鏈的支持，進(jìn)一步激發(fā)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的增長動能。隨著國產(chǎn)芯片、大模型技術(shù)的逐步提升，以及人工智能應(yīng)用的加速落地，國內(nèi)算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)正迎來新一輪提速。
作為算力環(huán)節(jié)國產(chǎn)化程度高、技術(shù)儲備前沿的核心產(chǎn)品，光模塊正處于行業(yè)變革的風(fēng)口，同樣迎來高速發(fā)展。
董彥嶺對經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者說，中際旭創(chuàng)處在這一輪新一代技術(shù)革命和產(chǎn)業(yè)變革的主賽道上。在這些新概念賽道中，也有很多企業(yè)參與競爭。一個企業(yè)如果能夠發(fā)展得比較快，隨著其市場份額或利潤的持續(xù)增長，便會展現(xiàn)出巨大的潛力，自然也會更受市場看好。
在他看來，這類產(chǎn)業(yè)具有一定的“贏家通吃”特征，企業(yè)一旦實(shí)現(xiàn)快速增長，往往在該板塊中的獲益就會比較大。就像賽馬一樣，它未必是最后獲勝的，但就現(xiàn)在的表現(xiàn)來講，是有潛力的，勝率高的跑在前面了。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 孫羅南 石憲亮）
|
