2025年上半年，中國(guó)游戲行業(yè)交出了一份不錯(cuò)的“成績(jī)單”。政策支持、用戶需求以及人工智能等新技術(shù)的賦能，共同推動(dòng)板塊進(jìn)入新一輪景氣上行周期。一些A股與港股市場(chǎng)的游戲公司在資本市場(chǎng)上演“業(yè)績(jī)逆襲”。
業(yè)績(jī)復(fù)蘇顯著，龍頭表現(xiàn)穩(wěn)健
回顧上半年財(cái)報(bào)，最直觀的信號(hào)就是一些企業(yè)盈利能力的回升。部分企業(yè)扭虧為盈，頭部廠商則繼續(xù)拉開差距，穩(wěn)固自身的行業(yè)地位。
騰訊控股（00700.HK）游戲業(yè)務(wù)今年上半年總收入達(dá)1187億元。其中，第二季度本土市場(chǎng)收入404億元，同比增長(zhǎng)17%，新游《三角洲行動(dòng)》以及“長(zhǎng)青產(chǎn)品”《王者榮耀》《和平精英》《無(wú)畏契約》等持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。國(guó)際市場(chǎng)收入188億元，同比增長(zhǎng)35%。
網(wǎng)易-S（09999.HK）同樣延續(xù)了增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。第二季度游戲及相關(guān)增值服務(wù)收入228億元，同比增長(zhǎng)13.7%，占公司總營(yíng)收的八成以上。《第五人格》《燕云十六聲》《漫威爭(zhēng)鋒》等產(chǎn)品共同撐起業(yè)績(jī)基本盤。
在A股市場(chǎng)，ST華通（002602.SZ）表現(xiàn)格外搶眼。上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入172億元，同比增長(zhǎng)85.5%；凈利潤(rùn)26.56億元，同比增長(zhǎng)129.33%。其中，互聯(lián)網(wǎng)游戲業(yè)務(wù)收入達(dá)164.33億元，同比增長(zhǎng)93.06%，體現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，尤其是出海游戲優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大。
中型廠商迎來(lái)“反轉(zhuǎn)時(shí)刻”
部分中型廠商的財(cái)報(bào)則迎來(lái)反彈，扭虧為盈成關(guān)鍵詞。
完美世界（002624.SZ）2025年上半年?duì)I收36.91億元，同比增長(zhǎng)33.74%；歸母凈利潤(rùn)5.03億元，擺脫此前的虧損陰影。《誅仙世界》的上線以及電競(jìng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)等成為關(guān)鍵推手。
冰川網(wǎng)絡(luò)（300533.SZ）同樣上演業(yè)績(jī)“逆襲”，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.57億元，同比增長(zhǎng)4.21%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)3.36億元，同比大漲165.19%。去年同期，這家公司是A股虧損最多的游戲公司之一，當(dāng)時(shí)凈虧損達(dá)5.15億元，今年實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)，主要因調(diào)整投放策略等原因。
天娛數(shù)科（002354.SZ）也在今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.88億元，同比增長(zhǎng)近三成；凈利潤(rùn)2362萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)453.67%，扭虧為盈。
此外，巨人網(wǎng)絡(luò)（002558.SZ）、吉比特（603444.SH）等中堅(jiān)力量也保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。
巨人網(wǎng)絡(luò)上半年?duì)I收16.62億元，同比增長(zhǎng)16.47%；凈利潤(rùn)7.77億元，同比增長(zhǎng)8.27%，新游《超自然行動(dòng)組》上線表現(xiàn)不俗，“征途”系列依舊源貢獻(xiàn)增長(zhǎng)。
吉比特上半年?duì)I收25.18億元，同比增長(zhǎng)28.49%；凈利潤(rùn)6.45億元，同比增長(zhǎng)24.5%，營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自《問(wèn)道手游》《問(wèn)劍長(zhǎng)生（大陸版）》《杖劍傳說(shuō)（大陸版）》等。
尤其值得一提的是，一些企業(yè)也開始展現(xiàn)出“轉(zhuǎn)型紅利”。
浙數(shù)文化（600633.SH）今年上半年雖營(yíng)收僅小幅增長(zhǎng)0.09%，達(dá)到14.14億元，但凈利潤(rùn)卻同比大漲156.26%至3.77億元。
背靠浙江日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)，浙數(shù)文化在數(shù)字文化板塊中，正通過(guò)邊鋒網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)化游戲布局，其中，邊鋒摜蛋APP日活用戶數(shù)突破百萬(wàn)。
政策與市場(chǎng)共振，行業(yè)風(fēng)暴來(lái)襲？
業(yè)績(jī)的改善是行業(yè)回溫的一個(gè)縮影。政策面與市場(chǎng)端的共振，讓游戲產(chǎn)業(yè)的“熱度”不斷升溫。
國(guó)家新聞出版署公布的8月游戲版號(hào)審批結(jié)果顯示，共173款游戲獲批，包括166款國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲和7款進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲，單月總量刷新年內(nèi)新高。
今年5月，廣東印發(fā)了《關(guān)于推動(dòng)廣東網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》，充分發(fā)揮廣州、深圳網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)“雙核”作用，帶動(dòng)提升全省游戲產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。6月，浙江發(fā)布《關(guān)于支持游戲出海的若干措施》，全面覆蓋游戲出海產(chǎn)業(yè)、平臺(tái)、生態(tài)等領(lǐng)域。
需求端同樣不容忽視。年輕用戶群體依然穩(wěn)定，而隨著線上娛樂(lè)形式的多元化，游戲的互動(dòng)性和沉浸感優(yōu)勢(shì)更加凸顯。用戶粘性上升，平均時(shí)長(zhǎng)與付費(fèi)意愿同步走高。
從產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)來(lái)看，頭部廠商正不斷加碼“出海戰(zhàn)略”，尋求國(guó)際市場(chǎng)第二增長(zhǎng)曲線；而“長(zhǎng)青游戲”則憑借穩(wěn)定現(xiàn)金流，成為企業(yè)延續(xù)盈利的重要支撐。
據(jù)中國(guó)音像與數(shù)字出版協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2025年上半年中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入達(dá)1680億元，同比增長(zhǎng)14.08%；用戶規(guī)模達(dá)6.79億人，同比增長(zhǎng)0.72%，均創(chuàng)下歷史新高。
該協(xié)會(huì)發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)保持高增長(zhǎng)，得益于五大因素：政策扶持力度加大；科技創(chuàng)新與智能化升級(jí)；產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)；跨界賦能激活消費(fèi)潛力；人才培養(yǎng)與科研生態(tài)持續(xù)優(yōu)化。展望下半年，仍有不少重量級(jí)新品將推出，市場(chǎng)有望延續(xù)增勢(shì)。
這一次，游戲行業(yè)的風(fēng)，或許真的來(lái)了？
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 孫羅南）
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