經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 段海濤
作為淄博市三家科創(chuàng)板上市公司之一，科匯股份（688681.SH）在上市次年就出現(xiàn)業(yè)績(jī)“變臉”，2022年虧損，與上市當(dāng)年及上市前的高額盈利形成巨大反差，也引來(lái)了上交所的年報(bào)問(wèn)詢(xún)函。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，科匯股份2021年6月上市，上市當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5461.76萬(wàn)元，上市前一年該數(shù)字為5532.34萬(wàn)元，而2022年科匯股份歸母凈利潤(rùn)為-742.87萬(wàn)元，比上年減少113.60%%；與此同時(shí)，科匯股份設(shè)備銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的綜合毛利率也逐年下降，從2020年的52.76%降至2022年的40.12%。
業(yè)績(jī)虧損是公司核心競(jìng)爭(zhēng)力出現(xiàn)重大變化？還是受偶發(fā)事件影響？科匯股份表示，公司整體收入規(guī)模較小，在宏觀環(huán)境出現(xiàn)重大變動(dòng)時(shí)更容易受到?jīng)_擊，而市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈也使得科匯股份不得不降低銷(xiāo)售單價(jià)以維持市場(chǎng)份額。好在科匯股份2023年一季度已經(jīng)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)回暖跡象，而公司正在開(kāi)展的光伏儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，市場(chǎng)確定性強(qiáng)，長(zhǎng)期來(lái)看有利于提升公司盈利能力。
營(yíng)收、凈利潤(rùn)、毛利率均下降
年報(bào)顯示，科匯股份2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31004.78萬(wàn)元，同比下降16.05%；歸母凈虧損742.87萬(wàn)元，同比下降113.60%；同時(shí)，綜合毛利率為40.68%，較上年下降6.36個(gè)百分點(diǎn)。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，科匯股份在上市前曾有過(guò)業(yè)績(jī)大增、上市當(dāng)年業(yè)績(jī)保持基本穩(wěn)定的過(guò)程。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年科匯股份營(yíng)業(yè)收入為24559.32萬(wàn)元，歸母凈利潤(rùn)僅為1776.58萬(wàn)元；2019年公司業(yè)績(jī)猛增，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29840.59萬(wàn)元，歸母凈利潤(rùn)4118.85萬(wàn)元，凈利增幅達(dá)到131.84%。2020年和2021年，科匯股份營(yíng)收仍保持10%以上的增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)則分別為5532.34萬(wàn)元、5461.76萬(wàn)元，保持在較高的水平上。
這樣的數(shù)據(jù)對(duì)比，讓上市后購(gòu)買(mǎi)科匯股份股票的投資者需要一個(gè)合理的解釋。
對(duì)于營(yíng)收和凈利下滑，科匯股份在年報(bào)問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)中解釋稱(chēng)，“主要原因?yàn)楣緺I(yíng)收規(guī)模較小，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變動(dòng)影響較大，公司的業(yè)務(wù)拓展、項(xiàng)目實(shí)施、項(xiàng)目交付等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到不同程度的阻礙。”同時(shí)，為鞏固、拓展公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)保持市場(chǎng)份額，科匯股份研發(fā)及營(yíng)銷(xiāo)投入持續(xù)增加。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，科匯股份主要業(yè)務(wù)為智能電網(wǎng)故障監(jiān)測(cè)與自動(dòng)化產(chǎn)品、開(kāi)關(guān)磁阻電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)，2022年主營(yíng)業(yè)務(wù)各類(lèi)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30346.95萬(wàn)元，較上年下降6198.80萬(wàn)元。
在智能電網(wǎng)故障監(jiān)測(cè)與自動(dòng)化產(chǎn)品中，國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、國(guó)家鐵路集團(tuán)、中國(guó)中鐵均為2022年和2021年的前四大客戶(hù)，但2022年銷(xiāo)售金額減少了2200多萬(wàn)元，為11676.7萬(wàn)元。尤其是南方電網(wǎng)、中國(guó)中鐵部分項(xiàng)目延期，銷(xiāo)售金額較2021年下降較多。而開(kāi)關(guān)磁阻電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)2022年前五大客戶(hù)合計(jì)銷(xiāo)售金額7002.70萬(wàn)元，2021年則為8379.49萬(wàn)元，前五大客戶(hù)中有兩名發(fā)生了變化。
在收入下降的同時(shí)，科匯股份毛利率也在下降，再加上期間費(fèi)用增加、減值損失增加，導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)虧損狀況。
據(jù)披露，2020-2022年，科匯股份設(shè)備銷(xiāo)售業(yè)務(wù)產(chǎn)品綜合毛利率分別為 52.76%、45.86%及40.12%，呈下滑趨勢(shì)，科匯股份解釋稱(chēng)，主要原因是銷(xiāo)售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化以及銷(xiāo)售單價(jià)的影響。
“配電網(wǎng)自動(dòng)化產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司為保持原有市場(chǎng)份額，2022年銷(xiāo)售單價(jià)較2021年下降14.07%，導(dǎo)致毛利率下降6.92個(gè)百分點(diǎn)。”科匯股份表示，此類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)量占比在60%以上，其毛利率變動(dòng)對(duì)綜合毛利率變動(dòng)影響最大。
“2022年公司費(fèi)用合計(jì)13833.67萬(wàn)元，同比增加673.93萬(wàn)元，增幅5.12%。”科匯股份在回復(fù)函中表示，其中，銷(xiāo)售費(fèi)用同比增加234.70萬(wàn)元，主要系職工薪酬增加154.41萬(wàn)元；管理費(fèi)用同比增加233.31萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用同比增加377.79萬(wàn)元，好在財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅減少，由2021年的100.70萬(wàn)元變?yōu)?022年的-71.17萬(wàn)元。
今年一季度部分指標(biāo)明顯好轉(zhuǎn)
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，盡管收入和凈利潤(rùn)下滑幅度在可比公司中都處于前列，但科匯股份在9家可比公司中，2022年綜合毛利率仍處于較高水平，僅比宏利達(dá)（50.24%）、中元股份（46.10%）低，其余7家公司綜合毛利率都低于33%。
而從訂單情況看，科匯股份同樣危中有機(jī)。據(jù)披露，科匯股份2022年簽訂合同額為36693.16萬(wàn)元，較2021年下降7.08%；但其中智能電網(wǎng)故障監(jiān)測(cè)與自動(dòng)化業(yè)務(wù)2022年和2021年簽訂合同額分別為24040.74萬(wàn)元和23555.69元， 2022年末在手訂單較2021年末增長(zhǎng)40.37%。
2023年一季度，科匯股份部分財(cái)務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，比如營(yíng)業(yè)收入為5578.55萬(wàn)元，較2022年一季度增長(zhǎng)25.91%，營(yíng)業(yè)毛利額為2182.55萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)54.54%，毛利率為39.12%，較上年同期增加7.25個(gè)百分點(diǎn)。歸母凈利潤(rùn)盡管仍虧損，但498.85萬(wàn)元的虧損額交去年同期的虧損1358.34萬(wàn)元，已大幅縮小。
“根據(jù)目前的在手訂單及中標(biāo)情況，公司業(yè)績(jī)預(yù)期持續(xù)向好，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)具有可持續(xù)性。”科匯股份在回復(fù)函中表示，隨著電網(wǎng)、鐵路延期項(xiàng)目陸續(xù)開(kāi)展，公司受2022年宏觀環(huán)境變動(dòng)帶來(lái)的不利影響逐漸減弱，今年一季度主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力有所提升。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，科匯股份2022年新增了光伏儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，具體為投資建設(shè)光儲(chǔ)一體化綠色電站業(yè)務(wù)（簡(jiǎn)稱(chēng)“綠色電站”）和儲(chǔ)能柜業(yè)務(wù)。據(jù)介紹，綠色電站業(yè)務(wù)主要通過(guò)在工商業(yè)用戶(hù)園區(qū)投資建設(shè)光伏和儲(chǔ)能系統(tǒng)的一體化電站，通過(guò)能量管理系統(tǒng)來(lái)實(shí)現(xiàn)削峰填谷、需量控制和光伏就地消納，為用戶(hù)節(jié)約日常用電量，同時(shí)將光伏發(fā)電余量上網(wǎng)獲得節(jié)點(diǎn)分成收入；儲(chǔ)能柜業(yè)務(wù)主要通過(guò)直接銷(xiāo)售自主研發(fā)的儲(chǔ)能柜產(chǎn)品獲得收入。
科匯股份表示，2022年中國(guó)儲(chǔ)能并網(wǎng)規(guī)模達(dá)7.76GW/16.43GWh，但從應(yīng)用領(lǐng)域分布看，用戶(hù)側(cè)儲(chǔ)能僅占總并網(wǎng)量的10%，隨著峰谷差價(jià)不斷拉大，限電危機(jī)不斷波及工商業(yè)用戶(hù)，工商業(yè)儲(chǔ)能風(fēng)口到來(lái)。工商業(yè)側(cè)、家庭側(cè)儲(chǔ)能屬于輕量化儲(chǔ)能，盈利模式已經(jīng)完善，市場(chǎng)前景確定性強(qiáng)。
據(jù)披露，科匯股份光儲(chǔ)一體化綠色電站業(yè)務(wù)，在手訂單即為綠色電站投資建設(shè)后的運(yùn)營(yíng)協(xié)議，截止到2023年3月末，已運(yùn)營(yíng)的綠色電站為6個(gè)；公司2022年度儲(chǔ)能柜業(yè)務(wù)已在2022年內(nèi)完成收入確認(rèn)，目前正與潛在客戶(hù)協(xié)商推進(jìn)新訂單的簽署。不過(guò)，從金額來(lái)看，光伏儲(chǔ)能業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)較低，2022年為129.25萬(wàn)元，今年一季度為48.60萬(wàn)元。
資料顯示，科匯股份上市發(fā)行價(jià)為9.56元/股，上市首日最高價(jià)為30.24元/股，上市首日收盤(pán)價(jià)為24.61元/股，但2022年至今的絕大部分時(shí)間里，科匯股份股價(jià)都在10元-20元之間寬幅震蕩。近3個(gè)交易日，科匯股份出現(xiàn)了10%以上的下跌，截至6月8日收盤(pán)股價(jià)為14.56元/股，市值為15.2億元。
